Валюты мира
Правление по валютам берет свое начало с XIX века, зародилось оно в Британии. По окончанию Второй мировой многие новые государства захотели сменить правления по валюте на Центральные банки. Но в 1990-х годах валютное правление снова возвращается и становится денежной властью в развивающихся странах. До начала 2002 года в различных мировых государствах работало примерно десяти правлений.
В чем отличия?
Валютное правление - это учреждение, которое эмитирует монеты и банкноты, свободно конвертируемые по установленному курсу в зарубежную валюту либо прочие запасные активы. Сегодняшнее валютное правление сильно отличается от классического, и поэтому родились такие термины, как <модифицированное валютное правление>, <квазивалютное правление> и <неортодоксальное валютное правление>. В наших газетах их часто именуют <валютным комитетом>, <валютным советом>, <валютной палатой>. Начальные правления по валюте ничем, кроме трансформации валюты в деньги данной страны, не занимались. Сегодня функции данного правления значительно шире. Претерпел изменения экономический и политический ландшафт. Страны, которые применяют сегодня валютное правление, уже не колонии и самостоятельно занимаются обеспечением стабильности национального банковского сектора, системы платежей и потока капитала мира.
Претерпев изменения, валютные правления сегодня больше схожи с Центральными банками, чем со своими предками. Точнее сказать, что денежные власти развивающихся стран даже не отказались от ЦБ, сколько взяли у правления по валюте форму эмиссии и обращения денег. Сегодня, кроме конверсионных сделок, осуществляется регулирование ликвидности и кредитование банков.
Конверсионные сделки. У всех валютных правлений есть обязательства по выкупу своих пассивов, где включены не только наличные, но и банковские резервы, которые входят в обязательства правлений из-за стратегической важности межбанковской биржи и системы платежей для стабильности системы валют. Если пассивные операции очень схожи, то активные операции в различных странах разные. Не все правления обязаны приобретать валютные резерв по официальному курсу.
Например, ЦБ Аргентины еще недавно мог покупать зарубежную валюту не по официальному курсу, а по рыночному. В Эстонии денежная база полностью подкреплена резервом, но непонятно, по какому курсу может осуществляться эмиссия. Валютные правления данных двух стран законно могут совершать двойной обменный курс. В Гонконге наличку покупают и продают по официальному курсу, а резервы банков выкупаются по установленному курсу, а приобретаются по цене рынка. В Болгарии Нацбанк тоже держится разных курсов: якорную валюту продают по официальному курсу, а покупают с дисконтом в 0.5%. Прочим любопытным нюансом конверсионных операций есть спектр контрагентов. Обычно правления совершают сделки лишь с банками-резидентами. То есть, официальный курс валют имеется лишь для межбанковской биржи, а на розничной бирже курс валют определяется биржевым путем.
Регулирование ликвидности. Ее цель обеспечить результативную работу финансовой биржи между банками и предотвратить сбои системы платежей. Это как бы продолжение конверсионных операций. Корректировать объем ликвидных денег у банков, финансовые власти могут за счет интервенций на валютной бирже. Если финансовый рынок больше развит, чем валютный, то регулирование ликвидности переходит на него. Но сохранение принципа 100%-ного обеспечения денежного потока обязательно.
При помощи чего валютные правления манипулируют ликвидностью банков? В Литве и Аргентине финансовые власти дают кредиты на сутки, в Гонконге - на день. В любых вариантах коммерческие банки как залог должны дать правлению какое-то обеспечение. Как правило, это акции с номиналом в якорной валюте. Чтобы у банков не было дефицита подобных акций, часто правления по валютам специально издают для них долговые обязательства. Также активно применяются требования по резервам. В Эстонии, вместе с рефинансированием, требования по резервам выполняют главную роль в кредитно-денежной политике. С 1 июля 2001 г. банки Эстонии могут сами размещать 50 % требований по резервам в высокодоходные зарубежные облигации. Часто требования по резервам заменяют на ликвидность коммерческого банка. Инструментов регулирования доходности более чем достаточно. Выбор определенных инструментов в итоге зависит от структуры национальной системы финансов. Предпочтение, как правило, отдается результативности финансовой биржи между банками, особенностям системы платежей и волатильности позиции банка.
Функции кредитора. Сегодняшние правления могут являться кредитором, но этого не было раньше, когда система была слабой, и ее кризисы часто абсолютно не отражались на настоящем экономическом секторе. Сегодня ситуация в системе финансов абсолютно иная. Из-за денежного мультипликатора банки сами <создают> деньги. Банкротство банков непременно ведет за собой рост средств платежей. Чтобы предупредить коллапс системы, правление должно своевременно поддерживать банки, обеспечив их кредитами для стабилизации.
Валютные правления в будущем. Самое знаменитое в мире валютное правление в Аргентине рухнуло в январе 2002 г. из- за кризиса. Говоря о будущем иных правлений, то вероятнее всего, скоро они тоже не будут существовать. К примеру, финансовые власти Болгарии, Литвы и Эстонии уже официально заявили о вступлении в зону евро. Но страны Восточной Европы еще долго будут идти к этому. Исключение местных валют из обращения будет актуально лишь тогда, когда страны станут полноправным членом сообщества Европы и на протяжении двух лет после того подтвердят свою стабильность в экономике перед прочими странами - членами ЕС. В итоге с карты мира пропадут все значительные правления по валюте. Они буду только лишь в маленьких странах.